“新質(zhì)生產(chǎn)力”徹底火了！8000字解讀

中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 曹雯璟 “新質(zhì)生產(chǎn)力”正成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)！ 今年兩會(huì)的政府工作報(bào)告中提出，大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。與此同時(shí)，“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念持續(xù)發(fā)酵，相關(guān)個(gè)股走勢(shì)強(qiáng)勁，2月以來(lái)“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念股指數(shù)整體漲幅近20%。 如何理解“新質(zhì)生產(chǎn)力”的重要意義？推動(dòng)形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”，有哪些主要發(fā)力點(diǎn)？“新質(zhì)生產(chǎn)力”哪些細(xì)分領(lǐng)域更被看好？相關(guān)行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景如何？對(duì)此，中國(guó)基金報(bào)記者采訪了七位投研人士： 創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 魏鳳春 銀華基金ETF業(yè)務(wù)總監(jiān) 王帥 永贏基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理 章赟 平安基金基金經(jīng)理 林清源 博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師 陳顯順 長(zhǎng)城智能產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理 趙鳳飛 德邦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)混合基金經(jīng)理 雷濤 這些投研人士認(rèn)為，“新質(zhì)生產(chǎn)力”的內(nèi)涵共識(shí)是指以新技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用為驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式快速發(fā)展的一種生產(chǎn)力。其核心在于科技創(chuàng)新，它代表了新技術(shù)的應(yīng)用、新價(jià)值的創(chuàng)造、新產(chǎn)業(yè)的興起以及新動(dòng)能的形成，背后蘊(yùn)含著巨大的中長(zhǎng)期投資機(jī)遇。 “新質(zhì)生產(chǎn)力” 核心在于“新”與“質(zhì)” 中國(guó)基金報(bào)記者：“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為今年兩會(huì)高頻詞，它與我們此前強(qiáng)調(diào)的生產(chǎn)力有怎樣的區(qū)別？如何理解形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”的重要意義？ 魏鳳春：“新質(zhì)生產(chǎn)力”的內(nèi)涵共識(shí)是指以新技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用為驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式快速發(fā)展的一種生產(chǎn)力。其核心在于科技創(chuàng)新，它代表了新技術(shù)的應(yīng)用、新價(jià)值的創(chuàng)造、新產(chǎn)業(yè)的興起以及新動(dòng)能的形成。 與傳統(tǒng)生產(chǎn)力相區(qū)別，“新質(zhì)生產(chǎn)力”主要強(qiáng)調(diào)的高質(zhì)量發(fā)展對(duì)土地與資本投入的依賴弱化，對(duì)科技是第一生產(chǎn)力的需求強(qiáng)化。二者主要區(qū)別在于其對(duì)資源的高度利用效率和對(duì)質(zhì)量的強(qiáng)調(diào)，它代表了生產(chǎn)力發(fā)展的一個(gè)新階段。“新質(zhì)生產(chǎn)力”更強(qiáng)調(diào)技術(shù)驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、商業(yè)模式和管理模式創(chuàng)新，強(qiáng)調(diào)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化特征，是適應(yīng)數(shù)字時(shí)代與綠色時(shí)代發(fā)展要求的先進(jìn)生產(chǎn)力形式。 在當(dāng)前階段，我國(guó)正面臨著加快形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”的重點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題，這需要我們堅(jiān)持科技創(chuàng)新的主導(dǎo)作用，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合，以此來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，把握機(jī)遇。“新質(zhì)生產(chǎn)力”的形成不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求，也是社會(huì)進(jìn)步的重要標(biāo)志。 章赟：“新質(zhì)生產(chǎn)力”是技術(shù)顛覆性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)飛躍性升級(jí)帶來(lái)的新時(shí)代先進(jìn)生產(chǎn)力，是數(shù)字時(shí)代更先進(jìn)的生產(chǎn)力，以高效能、高科技、高質(zhì)量為基本要求，以數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化的新技術(shù)為支撐。目前涉及包括新能源、新材料、高端設(shè)備等在內(nèi)的8大新興產(chǎn)業(yè)和元宇宙、腦機(jī)接口、人形機(jī)器人、生成式人工智能等9大未來(lái)產(chǎn)業(yè)。 “新質(zhì)生產(chǎn)力”的核心在于“新”與“質(zhì)”。“新”在于以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，先進(jìn)科技催生出新的技術(shù)、新的模式、新的業(yè)態(tài)，聚合成新生代生產(chǎn)力的新內(nèi)在動(dòng)能。“質(zhì)”在于通過(guò)關(guān)鍵性顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)力質(zhì)量的跨越式提升。“新質(zhì)生產(chǎn)力”不再依賴于傳統(tǒng)的大規(guī)模資源投入和高能耗的增長(zhǎng)模式，而是走出一條生產(chǎn)要素投入少、資源配置效率高、資源環(huán)境成本低、經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益好的新增長(zhǎng)路徑，是新時(shí)代背景下經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要標(biāo)志和推動(dòng)力量。 陳顯順：“新質(zhì)生產(chǎn)力”所包含的主要發(fā)展方向值得期待，主要包括新興行業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。一方面，海外人工智能的技術(shù)突破凸顯了我國(guó)加大在AI領(lǐng)域投入的必要性，近期國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)人工智能專題推進(jìn)會(huì)，后續(xù)該領(lǐng)域政策的部署預(yù)期或?qū)⒃趦蓵?huì)期間實(shí)現(xiàn)。同時(shí)高端制造方面，去年底工信部發(fā)布制造業(yè)指導(dǎo)意見(jiàn)，提出要加快先進(jìn)適用技術(shù)推廣應(yīng)用、持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實(shí)施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程、增加高端產(chǎn)品供給。 趙鳳飛：“新質(zhì)生產(chǎn)力”是2023年總書(shū)記考察調(diào)研期間新提出的表述，實(shí)質(zhì)上與中央一直強(qiáng)調(diào)的“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”“高質(zhì)量發(fā)展”一脈相承。縱覽今年各地的政府工作報(bào)告，近半數(shù)省份明確提出了發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”，各地都有關(guān)于科技創(chuàng)新的部署。相較于傳統(tǒng)生產(chǎn)力，其囊括了更加高科技、高效能、高質(zhì)量的先進(jìn)技術(shù)，涵蓋大科技、大制造、大健康等賽道。 雷濤：“新質(zhì)生產(chǎn)力”是代表新技術(shù)、創(chuàng)造新價(jià)值、適應(yīng)新產(chǎn)業(yè)、重塑新動(dòng)能的新型生產(chǎn)力，“新”在四個(gè)維度：新勞動(dòng)者、新勞動(dòng)對(duì)象、新勞動(dòng)工具、新型基礎(chǔ)設(shè)施。 王帥：“新質(zhì)生產(chǎn)力”以科技創(chuàng)新為要義，以高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，融合了人工智能、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)、新要素，發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”是高質(zhì)量發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ灿欣谖覈?guó)在當(dāng)前以數(shù)字化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化為主要特點(diǎn)的新一輪科技革命中做好戰(zhàn)略布局，掌握未來(lái)發(fā)展主動(dòng)權(quán)，塑造國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。 林清源：“新質(zhì)生產(chǎn)力”這一概念的提出，反映了國(guó)家頂層對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的高度重視。“新質(zhì)生產(chǎn)力”以創(chuàng)新為主導(dǎo)、以新一代信息技術(shù)、人工智能等為代表，代表了先進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展方向。它與傳統(tǒng)的粗放型、高耗能、高污染的發(fā)展方式有本質(zhì)區(qū)別。大力發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”，有利于推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。對(duì)于優(yōu)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)、提高全要素生產(chǎn)率、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。 “新質(zhì)生產(chǎn)力”的形成 對(duì)于我國(guó)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義 中國(guó)基金報(bào)：“新質(zhì)生產(chǎn)力”的形成，對(duì)我國(guó)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、推動(dòng)中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)有怎樣的重要意義？在您看來(lái)，推動(dòng)形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”，有哪些主要發(fā)力點(diǎn)？ 魏鳳春：“新質(zhì)生產(chǎn)力”的形成對(duì)于我國(guó)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和推動(dòng)中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)具有重要的意義。一是可以提升國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化結(jié)構(gòu)升級(jí)。二是應(yīng)對(duì)人口老齡化，彌補(bǔ)勞動(dòng)力不足的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。三是保護(hù)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的雙贏。最終通過(guò)發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”來(lái)滿足人民日益增長(zhǎng)的美好生活的需要。 推動(dòng)形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”的主要發(fā)力點(diǎn)包括：加強(qiáng)基礎(chǔ)研究、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、改革教育體系、完善法律法規(guī)、推動(dòng)國(guó)際合作。 章赟：我們需要發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”，一是全球正經(jīng)歷新一輪產(chǎn)業(yè)和科技革命，誰(shuí)能率先在關(guān)鍵且顛覆性的技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，誰(shuí)就能在全球新一輪競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)戰(zhàn)略主動(dòng)權(quán)。二是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期、改革攻堅(jiān)克難推進(jìn)期等多期疊加階段，以低生產(chǎn)要素成本為基礎(chǔ)的比較優(yōu)勢(shì)見(jiàn)頂，亟需新舊動(dòng)能加快轉(zhuǎn)換，“新質(zhì)生產(chǎn)力”是點(diǎn)燃中國(guó)經(jīng)濟(jì)新引擎的迫切需要。 陳顯順：當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入新階段，資本和勞動(dòng)力增速放緩，“新質(zhì)生產(chǎn)力”是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步高速增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)GDP總量和人均GDP進(jìn)一步上臺(tái)階的關(guān)鍵。我國(guó)擁有14億多人口，要達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平面臨的挑戰(zhàn)較大，僅僅依靠人口和資本難以實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前我國(guó)人口已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，投資增長(zhǎng)率同樣放緩，現(xiàn)代化建設(shè)要求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向全要素生產(chǎn)力推動(dòng)，而“新質(zhì)生產(chǎn)力”是關(guān)鍵抓手。在國(guó)際形勢(shì)風(fēng)高浪急、逆全球化的背景下，加快形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”時(shí)不我待。 要推動(dòng)形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”，可以從強(qiáng)化人才培養(yǎng)、加強(qiáng)基礎(chǔ)科學(xué)研發(fā)、推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研轉(zhuǎn)化等幾個(gè)方面發(fā)力。 趙鳳飛：當(dāng)前推動(dòng)形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”的主要發(fā)力點(diǎn)包括人工智能、算力基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造等，政策層面已有相關(guān)的規(guī)劃引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時(shí)，如工業(yè)母機(jī)、光刻機(jī)等高精尖產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新藥、生命科學(xué)、航空航天等領(lǐng)域也有持續(xù)的研究進(jìn)展，相信未來(lái)能更多地應(yīng)用于生產(chǎn)生活當(dāng)中。 雷濤：形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”需要壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、積極發(fā)展未來(lái)產(chǎn)業(yè)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有重大引領(lǐng)帶動(dòng)作用，而未來(lái)產(chǎn)業(yè)決定了能否在新一輪科技和產(chǎn)業(yè)變革中贏得先機(jī)，是我國(guó)在全球創(chuàng)新版圖和經(jīng)濟(jì)格局變遷中取得引領(lǐng)地位的關(guān)鍵。 王帥：先進(jìn)科技是“新質(zhì)生產(chǎn)力”生成的內(nèi)在動(dòng)力，其中技術(shù)是關(guān)鍵，尤其是數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化新技術(shù)。從行業(yè)來(lái)看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)是培育和發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”的主陣地，但也能通過(guò)形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”，運(yùn)用新成果、新技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，最終在新一代技術(shù)與數(shù)據(jù)要素共同作用下，新業(yè)態(tài)新模式不斷涌現(xiàn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)重塑變革持續(xù)推進(jìn)，對(duì)社會(huì)的勞動(dòng)方式、生產(chǎn)組織方式、社會(huì)組織運(yùn)行和社會(huì)制度體系都將產(chǎn)生重大影響。 林清源：加快發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”，是實(shí)現(xiàn)我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新階段，傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)力逐步減弱，亟須培育壯大新動(dòng)能。“新質(zhì)生產(chǎn)力”不僅能夠提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，而且促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動(dòng)力。當(dāng)前應(yīng)著重在科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)力，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同，夯實(shí)發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”的基礎(chǔ)。 有望開(kāi)啟業(yè)績(jī)和估值“雙升” 中國(guó)基金報(bào)：近期，“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念股票走勢(shì)強(qiáng)勁，2月以來(lái)“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念股指數(shù)整體漲幅近20%。“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)行業(yè)整體估值情況如何？當(dāng)下是否是布局的好時(shí)點(diǎn)？ 魏鳳春：“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)行業(yè)的投資潛力較大，但是否投資以及何時(shí)投資，需要投資者基于全面的分析和審慎的判斷。 投資實(shí)戰(zhàn)可以參考萬(wàn)得新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)來(lái)進(jìn)行，該主題主要包含：AI、機(jī)器人、虛擬現(xiàn)實(shí)、腦機(jī)接口等未來(lái)產(chǎn)業(yè)以及新一代信息技術(shù)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的代表性公司。從數(shù)據(jù)看，這一指數(shù)PE2023年是18倍多，2024年預(yù)測(cè)16倍左右，2025年降低到14倍左右。 “新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)行業(yè)的整體估值情況需要結(jié)合具體行業(yè)的成長(zhǎng)性、盈利能力、市場(chǎng)前景等多方面因素進(jìn)行綜合分析。同時(shí)，是否是布局的好時(shí)點(diǎn)，也需要根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境、政策導(dǎo)向以及個(gè)人的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)決定。特別需要提醒的是任何投資都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，這一行業(yè)由于涉及新興技術(shù)和市場(chǎng)，可能會(huì)面臨更高的不確定性和波動(dòng)性。 章赟：“新質(zhì)生產(chǎn)力”所涉及行業(yè)如人形機(jī)器人、生成式人工智能等都屬于新興前瞻產(chǎn)業(yè)，目前正處于高速成長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)龍頭逐步成型、1至N的商業(yè)化落地的爆發(fā)階段。今年開(kāi)年時(shí)因市場(chǎng)風(fēng)格偏向防御，科技板塊整體承壓，前期回調(diào)已較為充分，估值也得以合理消化。2月隨著“新質(zhì)生產(chǎn)力”的政策指導(dǎo)和海外AI視頻大模型、英偉達(dá)的催化下，新興科技賽道整體回溫。 “新質(zhì)生產(chǎn)力”帶來(lái)的是發(fā)展命題，也是改革命題。在形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”的長(zhǎng)坡厚雪過(guò)程中，新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)相互形成正向循環(huán)，將會(huì)涌現(xiàn)并孵化出眾多卓越的企業(yè)。投資者可以在較為早期的時(shí)間點(diǎn)布下籌碼，拿到“未來(lái)”的入場(chǎng)券，賺“未來(lái)”的錢(qián)，總是為時(shí)不晚。 趙鳳飛：萬(wàn)得新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)近期創(chuàng)歷史新高，當(dāng)前已接近20倍估值，其中TMT、汽車、機(jī)械等板塊貢獻(xiàn)較大。相關(guān)概念股的大漲，一方面是由于中央高頻強(qiáng)調(diào)相關(guān)概念，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)預(yù)期提升，提振相關(guān)板塊行情表現(xiàn)；另一方面是因?yàn)橄嚓P(guān)概念中涵蓋不少前期跌幅較深、彈性較高的成長(zhǎng)行業(yè)，在市場(chǎng)整體情緒逐步修復(fù)的過(guò)程中反彈力度相對(duì)更高，帶動(dòng)指數(shù)增長(zhǎng)。 政策性資金入市帶來(lái)資本市場(chǎng)流動(dòng)性的修復(fù)，疊加監(jiān)管層面的積極發(fā)聲以及兩會(huì)窗口期的積極預(yù)期等因素，帶來(lái)了這一波市場(chǎng)反彈，但行情的持續(xù)性仍需觀察后續(xù)政策的落地效果和市場(chǎng)反饋。短期內(nèi)，一些質(zhì)地尚可的TMT標(biāo)的有望迎來(lái)估值修復(fù)，值得挖掘相關(guān)機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看，相關(guān)公司的基本面兌現(xiàn)仍是主要因素，“新質(zhì)生產(chǎn)力”的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展相輔相成，有望獲得政策的持續(xù)支撐，值得做提前研究和布局。 雷濤：從板塊整體來(lái)看，目前泛科技中TMT和先進(jìn)制造等成長(zhǎng)賽道估值大多處于歷史相對(duì)低位。各行業(yè)整體市盈率處于近10年的分位數(shù)水平，申萬(wàn)電子、通信、計(jì)算機(jī)、傳媒、機(jī)械、汽車均處于歷史中樞偏下區(qū)間。隨著經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇及新興產(chǎn)業(yè)給行業(yè)帶來(lái)新的增量和機(jī)遇，將有望出現(xiàn)一批新的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型公司，開(kāi)啟業(yè)績(jī)和估值雙升的股價(jià)上升通道。 王帥：“新質(zhì)生產(chǎn)力”板塊主要包括信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和氫能產(chǎn)業(yè)、人工智能、綠色低碳、量子計(jì)算等未來(lái)產(chǎn)業(yè)，多具有小市值高成長(zhǎng)特性，重視研發(fā)投入，其估值往往較傳統(tǒng)領(lǐng)域更高，實(shí)際上近十年“新質(zhì)生產(chǎn)力”板塊PE TTM中樞值近期已達(dá)45左右，高于全A非金融的24倍（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024年3月7日，下同），而從交易情緒來(lái)看，“新質(zhì)生產(chǎn)力”板塊持續(xù)受到大量資金的關(guān)注，近期板塊交易日換手率也遠(yuǎn)高于全A非金融。 長(zhǎng)期來(lái)看“新質(zhì)生產(chǎn)力”在打造經(jīng)濟(jì)發(fā)展新引擎、增強(qiáng)發(fā)展新動(dòng)能中占據(jù)重要地位，也是中央大力扶植的產(chǎn)業(yè)政策中心，其概念也仍可能再度加碼、繼續(xù)擴(kuò)散，但短期也要警惕擁擠度過(guò)高、注意過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。 林清源：目前“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)賽道的整體估值處于歷史較低分位，政策面利好也在不斷出臺(tái)，從國(guó)家戰(zhàn)略到產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，一系列政策紅利為相關(guān)行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好環(huán)境。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，或許正是布局的好窗口期。 “新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)企業(yè) 整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好 中國(guó)基金報(bào)：年報(bào)大幕拉開(kāi)帷幕，從業(yè)績(jī)預(yù)告或已經(jīng)披露的年報(bào)來(lái)看，“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)企業(yè)整體業(yè)績(jī)情況如何？ 魏鳳春：從目前的信息來(lái)看，“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)企業(yè)的整體業(yè)績(jī)情況呈現(xiàn)出積極的發(fā)展態(tài)勢(shì)。從已經(jīng)披露的信息來(lái)看，一些上市公司正在積極布局“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)領(lǐng)域，特別是在新型工業(yè)化、智能制造等領(lǐng)域取得了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這也反映了相關(guān)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α钠髽I(yè)家行為看，多家企業(yè)表示，這一概念的提出令他們倍受鼓舞，這意味著企業(yè)對(duì)于未來(lái)的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度，并且準(zhǔn)備投入更多資源以抓住新的發(fā)展機(jī)遇。 章赟：從近十年的數(shù)據(jù)演變來(lái)看，我國(guó)“新質(zhì)生產(chǎn)力”企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和市場(chǎng)地位的提升已在A股市場(chǎng)得到驗(yàn)證。目前“新質(zhì)生產(chǎn)力”板塊的歸母凈利潤(rùn)總值占A股比重自2013年末的0.5%上升至2023年三季度的3.4%，營(yíng)業(yè)收入總值占比自0.4%上升至2023年三季度的2.8%，研發(fā)支出總值占比自0.2%上升至2022年底的6.7%，凸顯相關(guān)企業(yè)的盈利能力得到顯著增強(qiáng)，并高度重視科技創(chuàng)新。 從市值來(lái)看，“新質(zhì)生產(chǎn)力”板塊在A股中的市值占比從2014年初的0.3%上升至目前（截至2024年3月1日）的6.6%，目前總市值規(guī)模已達(dá)5.4萬(wàn)億元。2022年我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占GDP比重在13%以上，占比高于股市，未來(lái)伴隨著政策持續(xù)加碼支持，“新質(zhì)生產(chǎn)力”產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)戴維斯雙擊。 陳顯順：整體而言，從萬(wàn)得新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)來(lái)看，2023年一致預(yù)期歸母凈利潤(rùn)增速有望從2022年的-14%大幅回升至16%，預(yù)計(jì)2024年、2025年仍將保持正兩位數(shù)的增長(zhǎng)。個(gè)股層面，從部分“新質(zhì)生產(chǎn)力”代表個(gè)股的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，2023年業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。 雷濤：就已經(jīng)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告和快報(bào)來(lái)看，科技賽道整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一般，主要是受到產(chǎn)業(yè)周期的影響，不過(guò)今年我們看到很多“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)領(lǐng)域的公司已呈現(xiàn)出恢復(fù)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，例如半導(dǎo)體的存儲(chǔ)領(lǐng)域、消費(fèi)電子的國(guó)產(chǎn)手機(jī)供應(yīng)鏈、通信的光模塊、計(jì)算機(jī)的服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈和傳媒的短劇游戲和院線等。目前已站在以AI為代表的新一代技術(shù)周期的起點(diǎn)，這將為“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)企業(yè)帶來(lái)新一輪增長(zhǎng)周期。 王帥：從已經(jīng)披露的年報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)企業(yè)的整體業(yè)績(jī)情況呈現(xiàn)出積極的趨勢(shì)。在3月5日公布的年報(bào)中，共有5家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中1家業(yè)績(jī)?cè)龇丁Ｍ瑫r(shí)，多家“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念的上市公司在2023年取得良好業(yè)績(jī)。例如，28家醫(yī)療器械企業(yè)平均凈利增速超28%。然而，也有一些企業(yè)面臨挑戰(zhàn)。 整體來(lái)看，“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)企業(yè)在2023年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍向好，特別是在高端裝備制造、醫(yī)療器械等領(lǐng)域展現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。這些企業(yè)的成功不僅得益于技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，還與政策支持、市場(chǎng)需求增加等多方面因素密切相關(guān)。 林清源：就目前情況看，與“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)的上市公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。以我重點(diǎn)關(guān)注的信息技術(shù)、高端裝備制造等領(lǐng)域?yàn)槔堫^企業(yè)去年業(yè)績(jī)普遍實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。當(dāng)然，不同行業(yè)、公司之間也存在分化，需要具體問(wèn)題具體分析。 看好AI應(yīng)用、算力、新材料、汽車等領(lǐng)域 中國(guó)基金報(bào)：“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念下，你看好哪些細(xì)分領(lǐng)域？ 魏鳳春：“新質(zhì)生產(chǎn)力”有幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域需要戰(zhàn)略性重視： 第一，人工智能。人工智能（AI）是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，涉及機(jī)器學(xué)習(xí)、自然語(yǔ)言處理、計(jì)算機(jī)視覺(jué)等多個(gè)子領(lǐng)域。AI技術(shù)能夠提升生產(chǎn)效率、改進(jìn)服務(wù)體驗(yàn)，并在醫(yī)療、金融、教育、交通等行業(yè)中發(fā)揮重要作用。 第二，生物技術(shù)。包括生物醫(yī)藥、基因編輯、合成生物學(xué)等領(lǐng)域。這些技術(shù)正在革新傳統(tǒng)的醫(yī)療和健康產(chǎn)業(yè)，帶來(lái)個(gè)性化醫(yī)療和精準(zhǔn)治療的新機(jī)遇。 第三，高端制造。隨著制造業(yè)智能化、數(shù)字化升級(jí)，高端裝備制造、智能機(jī)器人、3D打印等高技術(shù)領(lǐng)域成為“新質(zhì)生產(chǎn)力”的代表。 第四，數(shù)字經(jīng)濟(jì)。包括云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)，這些技術(shù)正在重塑傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)新型業(yè)態(tài)和服務(wù)模式的形成。 第五，新材料。先進(jìn)的新材料，如納米材料、石墨烯等，因其獨(dú)特的性能而能在多個(gè)行業(yè)中提供新的解決方案，從消費(fèi)電子到航空航天再到能源存儲(chǔ)，都有廣泛的應(yīng)用前景。 這些細(xì)分領(lǐng)域的共同特點(diǎn)是技術(shù)含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、增長(zhǎng)潛力大，它們被預(yù)期在未來(lái)的發(fā)展中將扮演重要角色。然而，投資于這些領(lǐng)域也伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)，需要投資者進(jìn)行深入研究并做出謹(jǐn)慎的投資決策。 章赟：我們高度關(guān)注人形機(jī)器人方向。人形機(jī)器人具備類人形態(tài)，理論上是最能完美適配人類工作環(huán)境的生產(chǎn)工具，在工業(yè)生產(chǎn)、辦公輔助、商用服務(wù)、救援救災(zāi)、養(yǎng)老助殘、家政服務(wù)等領(lǐng)域具備巨大應(yīng)用潛力。馬斯克預(yù)言未來(lái)機(jī)器人與人的比例將達(dá)到2:1，對(duì)應(yīng)的人形機(jī)器人需求或?qū)⑦_(dá)到100億臺(tái)，市場(chǎng)空間100萬(wàn)億美元以上。目前人形機(jī)器人行業(yè)正逐漸從0到1的實(shí)驗(yàn)室概念驗(yàn)證階段，邁向1到N的商業(yè)化爆發(fā)階段。 2024年將是人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化破曉之年，特斯拉二代Optimus預(yù)計(jì)2024年小規(guī)模量產(chǎn)并投入生產(chǎn)。當(dāng)前人形機(jī)器人的智能化水平與智能駕駛L1-L5級(jí)別對(duì)比，大致相當(dāng)于L1到L2層級(jí)，智能化水平未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大。人形機(jī)器人板塊或?qū)⑹俏磥?lái)10年大級(jí)別beta機(jī)會(huì)，人形機(jī)器人的星辰大海將帶來(lái)屬于新時(shí)代的投資機(jī)遇。 另外，智能駕駛技術(shù)應(yīng)用是智能制造的重要支柱，是智慧城市的重要場(chǎng)景，也是打造“新質(zhì)生產(chǎn)力”的重要途徑之一。 趙鳳飛：看好人AI應(yīng)用和算力領(lǐng)域。受到海外產(chǎn)業(yè)催化映射，春節(jié)后人工智能相關(guān)板塊強(qiáng)勢(shì)反彈，迎來(lái)估值修復(fù)。當(dāng)前，海外人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼，有望引領(lǐng)新一輪的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)也一直呈現(xiàn)追趕之勢(shì)。隨著人工智能技術(shù)的升級(jí)迭代、AI應(yīng)用逐步落地并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，產(chǎn)業(yè)有望高速增長(zhǎng)。AIGC有較為明顯的成長(zhǎng)性及需求預(yù)期，整體產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒊掷m(xù)受益。 除了人工智能相關(guān)領(lǐng)域之外，低空經(jīng)濟(jì)也有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。去年，中央將低空經(jīng)濟(jì)列入戰(zhàn)略性新興行業(yè)，本次政府工作報(bào)告中也再次提及“積極打造低空經(jīng)濟(jì)”。同時(shí)，相關(guān)政策引導(dǎo)逐步明晰，《國(guó)家空域基礎(chǔ)分類方法》已劃分更多低空非管制區(qū)域，民航局也跟進(jìn)頒發(fā)相關(guān)證照。一些城市積極試點(diǎn)，一系列支持政策有望推動(dòng)低空領(lǐng)域快速發(fā)展，進(jìn)一步打開(kāi)低空經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)格局。 雷濤：“新質(zhì)生產(chǎn)力”的核心在于科技，而本輪科技周期的核心在于人工智能。我們相信很多領(lǐng)域都會(huì)因科技驅(qū)動(dòng)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)，投資機(jī)會(huì)要圍繞人工智能發(fā)展作為底層的驅(qū)動(dòng)因素。看好AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)以及受AI驅(qū)動(dòng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，譬如機(jī)器人、汽車，整個(gè)信息產(chǎn)業(yè)等。 王帥：在“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念下，看好的細(xì)分領(lǐng)域主要包括：新一代信息技術(shù)、新能源、新材料、先進(jìn)制造、生物技術(shù)、人工智能、量子信息、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人。 林清源：在“新質(zhì)生產(chǎn)力”的大概念下，人工智能是我較為看好的細(xì)分領(lǐng)域之一。當(dāng)前，人工智能正迎來(lái)新一輪技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，并呈現(xiàn)出與實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速融合的趨勢(shì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響愈發(fā)深遠(yuǎn)。人工智能在智能制造、智慧城市、智慧醫(yī)療、智能交通等諸多領(lǐng)域的應(yīng)用不斷深化，成為培育新動(dòng)能、賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵力量。我國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)已初具規(guī)模，技術(shù)創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)生態(tài)日趨完善，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。加快布局人工智能，對(duì)于搶抓新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇，推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)具有重要意義。 此外，高端裝備制造、消費(fèi)電子創(chuàng)新等領(lǐng)域也是我重點(diǎn)關(guān)注的方向。這些行業(yè)目前處于高速發(fā)展期，受益于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持以及市場(chǎng)空間廣闊，未來(lái)成長(zhǎng)性值得期待。 編輯：艦長(zhǎng)審核：木魚(yú) 版權(quán)聲明《中國(guó)基金報(bào)》對(duì)本平臺(tái)所刊載的原創(chuàng)內(nèi)容享有著作權(quán)，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載，否則將追究法律責(zé)任。授權(quán)轉(zhuǎn)載合作聯(lián)系人：于先生（電話：0755-82468670）